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新聞動態(tài) |
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| 外媒透露中國股市IPO重啟的可能路徑：先改革發(fā)行制度 |
| 文章來源：東豪樹脂 | 時間：2009/4/30 |
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據(jù)外媒29日報道，中國4萬億經(jīng)濟刺激計劃以及中小企業(yè)融資難等問題突出，使得股市恢復(fù)融資功能漸行漸近，文章稱IPO重啟路徑或為：改革新股發(fā)行制度--開設(shè)創(chuàng)業(yè)板--重啟主板首次公開發(fā)行(IPO)。自2008年9月中旬華昌化工[21.07 2.38%]在中小板上市后，中國A股市場的IPO暫停半年多，主要原因是A股市場在全球金融海嘯影響下大幅下挫，上證綜合指數(shù)從2007年10月的逾6,000點已下滑超過一半。
“A股主板市場的IPO從暫停到恢復(fù)，將不會超過一年時間。”中國某大型投資銀行的一位董事總經(jīng)理表示。證券業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，重啟IPO的前提條件是要先對目前畸形的新股發(fā)行制度進行改革，使其更透明、更市場化。而且，主板IPO重新開閘可能會在創(chuàng)業(yè)板推出后。
廣發(fā)證券的一位投資策略分析師表示，預(yù)期5-6月間或推出新股發(fā)行制度改革的征求意見稿，8月推創(chuàng)業(yè)板，再晚些時間恢復(fù)主板的IPO。
國內(nèi)某大型券商的保薦人亦認(rèn)為新股發(fā)行制度改革的征求意見稿應(yīng)于最近先發(fā)出，或與創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)規(guī)則一起出臺，而主板IPO重啟比創(chuàng)業(yè)板先行亦不足為奇。
但是，證監(jiān)會在恢復(fù)股市融資功能之前要考慮的問題還包括市場承受能力以及股指的穩(wěn)定。中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌上周日表示，IPO何時“開閥”要考慮社會穩(wěn)定問題。他稱，證監(jiān)會一直在積極推進發(fā)行體制市場化改革，這項改革如果能夠比較成功，就能夠在市場供需之間找到比較好的平衡點，不至于造成特別大的市場波動。
新股發(fā)行制度改革將照顧中小投資者利益
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在A股市場培育更成熟的長線機構(gòu)投資者，以及在新股配售中更照顧中小投資者的利益，亦是本輪新股發(fā)行制度改革的要點。
一位接近中國證監(jiān)會人士則透露，改革后的新股發(fā)行制度將具體如何向中小投資者傾斜，正是各方爭論的焦點之一。“如果仿照香港市場散戶一人一手的做法，以目前中國A股市場上個人投資者賬戶數(shù)來計算，就沒有股票可以賣給機構(gòu)投資者了。而證監(jiān)會亦一直強調(diào)要做大、做強機構(gòu)投資者。”他說。
按照現(xiàn)行規(guī)定，機構(gòu)投資者在申購新股時需全額繳納申購款，而能否獲得配售以及配售比例的高低則完全取決于這些機構(gòu)所報價格是否最高，及其申購資金量的大小。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種“資金為王”的配售機制直接導(dǎo)致新股發(fā)行時大量資金押在股市以求獲得更多配售量，也使得很多公司的發(fā)行價毫無懸念地定于價格區(qū)間上限，價格區(qū)間的意義不大。
業(yè)內(nèi)人士指出，證監(jiān)會還可以考慮在配售方面有限放權(quán)，網(wǎng)下配售根據(jù)機構(gòu)投資者鎖定期的長短、管理資產(chǎn)量的大小、特別是報價對質(zhì)量與高低等綜合因素來確定配售比例。這亦有利于培育A股市場上成熟的、長線機構(gòu)投資者。同時，規(guī)定機構(gòu)投資者只能在網(wǎng)下申購，并提高網(wǎng)上對中小投資者配售的比例。
證券行業(yè)分析師表示，IPO重啟對中金、中信證券(600030)、海通證券(600837)這類投資銀行業(yè)務(wù)比較出眾的券商是利好;而對以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的券商，如西南證券、國金證券、長江證券、宏源證券等則影響不大。
信息來源：鳳凰網(wǎng)
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